- Mitglied seit
- 18.08.2010
- Beiträge
- 2.833
- Punkte für Reaktionen
- 118
- Punkte
- 63
- Alter
- 52
- Website
- Odis11.ru
Wissenschaftler des US National Bureau of Economic Research veröffentlichten die Ergebnisse umfangreicher Arbeiten. Sie stellten fest, dass die Schuldenlast im privaten Sektor das Wirtschaftswachstum stärker gefährdet als die Staatsverschuldung.
Einkommensverteilung und US-Schulden
Die Wirtschaftswissenschaftler von Cambridge haben in den letzten 138 Jahren die Schuldendaten im privaten und öffentlichen Sektor analysiert. In einer Studie mit Materialien aus 14 Ländern kamen sie zu dem Schluss, dass ein rascher Anstieg der Schuldenlast sowohl des Verbraucher- als auch des Unternehmenssektors zwangsläufig zu einer Deflation und einer Schuldenkrise führt, während eine kritische Staatsverschuldung das Tempo des Wirtschaftswachstums nur verlangsamt. Derzeit sind die Kreditportfolios von Finanzunternehmen in Industrieländern um ein Vielfaches höher als das BIP, das noch nie zuvor beobachtet wurde. Der Boom der Konsumentenkredite begann in den 60er Jahren. in den USA Anfang bis Mitte der 70er Jahre. er erreichte Europa. In den Industrieländern gab es seit mehreren Jahrzehnten fast keine ernsthaften Wirtschaftskrisen. Geldpolitische Instrumente haben die Spitzen und Abgründe der Konjunkturzyklen geglättet, und hoch entwickelte Finanzinstrumente ermöglichten die Umverteilung und Versicherung von Risiken.
Aber zu Beginn des zweitausendsten auf den Weltmärkten gingen nacheinander Wellen mehrerer Krisen vorbei. Und einem bedeutenden Teil von ihnen ging ein Kreditboom voraus. Diese Situation wurde viele Male wiederholt. Beispielsweise war die Verschuldung des Privatsektors in den USA 2008 dreimal (310%) höher als das BIP des Landes. Ein vergleichbares Niveau (240%) wurde erst 1929 vor dem Ausbruch der Bankenkrise beobachtet, die zur Weltwirtschaftskrise führte.
Die durch die Finanzkrise verursachten Rezessionen sind in der Regel länger und tiefer als die durch Investitionszyklen verursachten „regulären“ Rezessionen, die in der Regel nicht länger als ein Jahr dauern. „Normale“ Rezessionen senken das BIP um 0,5 bis 0,7%, und Bankenkrisen reduzieren diesen Indikator um 1 bis 1,5%.
Die Ergebnisse der Studie stimmen mit der Arbeit eines anderen Cambridge-Professors überein - Kenneth Rogoff, der in seinem Buch „Diesmal wird es anders sein. Acht Jahrhunderte finanzieller Rücksichtslosigkeit“ darauf hinwies, dass Finanzkrisen einen viel stärkeren Einfluss auf die Größe der Wirtschaft haben als Budgetkrisen. Der Zusammenbruch des Bankensektors in den 30er Jahren. in den Vereinigten Staaten verringerte sich das BIP um insgesamt 30%, und die Kreditkrise kostete Argentinien 20% des BIP.
Anscheinend entwickelt sich derzeit in den USA und in Europa ein Szenario, das den Historikerökonomen bekannt ist. Das Ausmaß des Rückgangs könnte sich jedoch als stärker herausstellen als in früheren Krisen, da die Schuldenlast des privaten und des öffentlichen Sektors himmelhoch anfängt.
Einkommensverteilung und US-Schulden
Die Wirtschaftswissenschaftler von Cambridge haben in den letzten 138 Jahren die Schuldendaten im privaten und öffentlichen Sektor analysiert. In einer Studie mit Materialien aus 14 Ländern kamen sie zu dem Schluss, dass ein rascher Anstieg der Schuldenlast sowohl des Verbraucher- als auch des Unternehmenssektors zwangsläufig zu einer Deflation und einer Schuldenkrise führt, während eine kritische Staatsverschuldung das Tempo des Wirtschaftswachstums nur verlangsamt. Derzeit sind die Kreditportfolios von Finanzunternehmen in Industrieländern um ein Vielfaches höher als das BIP, das noch nie zuvor beobachtet wurde. Der Boom der Konsumentenkredite begann in den 60er Jahren. in den USA Anfang bis Mitte der 70er Jahre. er erreichte Europa. In den Industrieländern gab es seit mehreren Jahrzehnten fast keine ernsthaften Wirtschaftskrisen. Geldpolitische Instrumente haben die Spitzen und Abgründe der Konjunkturzyklen geglättet, und hoch entwickelte Finanzinstrumente ermöglichten die Umverteilung und Versicherung von Risiken.
Aber zu Beginn des zweitausendsten auf den Weltmärkten gingen nacheinander Wellen mehrerer Krisen vorbei. Und einem bedeutenden Teil von ihnen ging ein Kreditboom voraus. Diese Situation wurde viele Male wiederholt. Beispielsweise war die Verschuldung des Privatsektors in den USA 2008 dreimal (310%) höher als das BIP des Landes. Ein vergleichbares Niveau (240%) wurde erst 1929 vor dem Ausbruch der Bankenkrise beobachtet, die zur Weltwirtschaftskrise führte.
Die durch die Finanzkrise verursachten Rezessionen sind in der Regel länger und tiefer als die durch Investitionszyklen verursachten „regulären“ Rezessionen, die in der Regel nicht länger als ein Jahr dauern. „Normale“ Rezessionen senken das BIP um 0,5 bis 0,7%, und Bankenkrisen reduzieren diesen Indikator um 1 bis 1,5%.
Die Ergebnisse der Studie stimmen mit der Arbeit eines anderen Cambridge-Professors überein - Kenneth Rogoff, der in seinem Buch „Diesmal wird es anders sein. Acht Jahrhunderte finanzieller Rücksichtslosigkeit“ darauf hinwies, dass Finanzkrisen einen viel stärkeren Einfluss auf die Größe der Wirtschaft haben als Budgetkrisen. Der Zusammenbruch des Bankensektors in den 30er Jahren. in den Vereinigten Staaten verringerte sich das BIP um insgesamt 30%, und die Kreditkrise kostete Argentinien 20% des BIP.
Anscheinend entwickelt sich derzeit in den USA und in Europa ein Szenario, das den Historikerökonomen bekannt ist. Das Ausmaß des Rückgangs könnte sich jedoch als stärker herausstellen als in früheren Krisen, da die Schuldenlast des privaten und des öffentlichen Sektors himmelhoch anfängt.
Original message
Ученые из Национального бюро экономических исследований США опубликовали результаты масштабной работы. Они установили, что долговая нагрузка в частном секторе представляет собой больше угрозы для экономического роста, чем госдолг.
Распределение доходов и долг США
Кембриджские экономисты проанализировали данные по уровню долга в частном и государственном секторах за последние 138 лет. В ходе исследования, в котором использовались материалы 14 стран, они пришли к выводу о том, что быстрый рост долговой нагрузки как потребительского, так и корпоративного секторов неминуемо приводит к дефляции и долговому кризису, а критический уровень госдолга лишь затормаживает темпы экономического роста. В настоящее время кредитные портфели финансовых компаний в развитых странах в несколько раз превышают ВВП, чего никогда ранее не наблюдалось. Бум потребительского кредитования начался в 60-х гг. в США, в начале-середине 70-х гг. он дошел до Европы. Несколько десятилетий в развитых странах почти не случалось серьезных экономических кризисов. Инструменты монетарной политики сгладили пики и пропасти бизнес-циклов, а сложные финансовые инструменты позволили перераспределять и страховать риски.
Но в начале двухтысячных по мировым рынкам одна за другой проходили волны нескольких кризисов. И значительной части из них предшествовал кредитный бум. Такая ситуация неоднократно повторялась. Например, в 2008 г. объем долгов частного сектора в США втрое (310%) превышал ВВП страны. Сопоставимый уровень (240%) наблюдался только в 1929 г., перед началом банковского кризиса, переросшего в Великую депрессию.
Рецессии, вызванные финансовым кризисом, обычно длительней и глубже, чем "обычные" рецессии, вызванные инвестиционными циклами, которые обычно длятся не дольше года. "Нормальные" рецессии снижают ВВП на 0,5-0,7%, а банковские кризисы сокращают этот показатель на 1-1,5%.
Результаты исследования согласуются с работой другого кембриджского профессора - Кеннета Рогоффа, который в книге "На этот раз все будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства" указал на то, что финансовые кризисы гораздо сильнее сказываются на размере экономики, чем бюджетные. Крах банковского сектора в 30-х гг. в США сократил ВВП в общей сложности на 30%, а кредитный кризис обошелся Аргентине в 20% ВВП.
Видимо, сейчас в США и Европе разворачивается сценарий, хорошо знакомый экономистам-историкам. Но масштаб падения может оказаться сильнее, чем в прошлые кризисы из-за заоблачных стартовых уровней долговой нагрузки частного и государственного секторов.
Распределение доходов и долг США
Кембриджские экономисты проанализировали данные по уровню долга в частном и государственном секторах за последние 138 лет. В ходе исследования, в котором использовались материалы 14 стран, они пришли к выводу о том, что быстрый рост долговой нагрузки как потребительского, так и корпоративного секторов неминуемо приводит к дефляции и долговому кризису, а критический уровень госдолга лишь затормаживает темпы экономического роста. В настоящее время кредитные портфели финансовых компаний в развитых странах в несколько раз превышают ВВП, чего никогда ранее не наблюдалось. Бум потребительского кредитования начался в 60-х гг. в США, в начале-середине 70-х гг. он дошел до Европы. Несколько десятилетий в развитых странах почти не случалось серьезных экономических кризисов. Инструменты монетарной политики сгладили пики и пропасти бизнес-циклов, а сложные финансовые инструменты позволили перераспределять и страховать риски.
Но в начале двухтысячных по мировым рынкам одна за другой проходили волны нескольких кризисов. И значительной части из них предшествовал кредитный бум. Такая ситуация неоднократно повторялась. Например, в 2008 г. объем долгов частного сектора в США втрое (310%) превышал ВВП страны. Сопоставимый уровень (240%) наблюдался только в 1929 г., перед началом банковского кризиса, переросшего в Великую депрессию.
Рецессии, вызванные финансовым кризисом, обычно длительней и глубже, чем "обычные" рецессии, вызванные инвестиционными циклами, которые обычно длятся не дольше года. "Нормальные" рецессии снижают ВВП на 0,5-0,7%, а банковские кризисы сокращают этот показатель на 1-1,5%.
Результаты исследования согласуются с работой другого кембриджского профессора - Кеннета Рогоффа, который в книге "На этот раз все будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства" указал на то, что финансовые кризисы гораздо сильнее сказываются на размере экономики, чем бюджетные. Крах банковского сектора в 30-х гг. в США сократил ВВП в общей сложности на 30%, а кредитный кризис обошелся Аргентине в 20% ВВП.
Видимо, сейчас в США и Европе разворачивается сценарий, хорошо знакомый экономистам-историкам. Но масштаб падения может оказаться сильнее, чем в прошлые кризисы из-за заоблачных стартовых уровней долговой нагрузки частного и государственного секторов.
