- Registrado
- 18 Ago 2010
- Mensajes
- 2.833
- Puntuación de reacción
- 118
- Puntos
- 63
- Edad
- 52
- Sitio web
- Odis11.ru
Científicos de la Oficina Nacional de Investigación Económica de EE. UU. Publicaron los resultados del trabajo a gran escala. Descubrieron que la carga de la deuda en el sector privado representa más una amenaza para el crecimiento económico que la deuda pública.
Distribución de ingresos y deuda estadounidense
Los economistas de Cambridge han analizado los datos de la deuda en los sectores público y privado en los últimos 138 años. En un estudio que utilizó materiales de 14 países, llegaron a la conclusión de que un aumento rápido de la carga de la deuda de los sectores empresarial y de consumo conduce inevitablemente a la deflación y a una crisis de la deuda, mientras que un nivel crítico de la deuda pública solo ralentiza el ritmo del crecimiento económico. Actualmente, las carteras de préstamos de las compañías financieras en los países desarrollados son varias veces más altas que el PIB, lo que nunca antes se había observado. El auge del crédito al consumo comenzó en los años 60. en los Estados Unidos, desde principios hasta mediados de los 70. Llegó a Europa. Durante varias décadas, en los países desarrollados, casi no ha habido crisis económicas graves. Los instrumentos de política monetaria suavizaron los picos y los abismos de los ciclos económicos, y los sofisticados instrumentos financieros permitieron redistribuir y asegurar los riesgos.
Pero al comienzo de las dos milésimas en los mercados mundiales, una tras otra, pasaron oleadas de varias crisis. Y una parte importante de ellos fue precedida por un boom crediticio. Esta situación se ha repetido muchas veces. Por ejemplo, en 2008, la deuda del sector privado en los Estados Unidos fue tres veces (310%) más alta que el PIB del país. Un nivel comparable (240%) se observó solo en 1929, antes del inicio de la crisis bancaria, que se convirtió en la Gran Depresión.
Las recesiones causadas por la crisis financiera suelen ser más largas y profundas que las recesiones "regulares" causadas por los ciclos de inversión, que generalmente no duran más de un año. Las recesiones "normales" reducen el PIB en un 0.5-0.7%, y las crisis bancarias reducen este indicador en un 1-1.5%.
Los resultados del estudio son consistentes con el trabajo de otro profesor de Cambridge, Kenneth Rogoff, quien en su libro "Esta vez será diferente. Ocho siglos de imprudencia financiera" indicaron que las crisis financieras tienen un efecto mucho más fuerte en el tamaño de la economía que las presupuestarias. El colapso del sector bancario en los años 30. en Estados Unidos redujo el PIB en un total de 30%, y la crisis crediticia le costó a Argentina el 20% del PIB.
Aparentemente, se está desarrollando un escenario en los Estados Unidos y Europa, que es familiar para los economistas historiadores. Pero la escala de la disminución puede ser más fuerte que en las crisis pasadas debido a los altos niveles iniciales de la carga de la deuda de los sectores público y privado.
Distribución de ingresos y deuda estadounidense
Los economistas de Cambridge han analizado los datos de la deuda en los sectores público y privado en los últimos 138 años. En un estudio que utilizó materiales de 14 países, llegaron a la conclusión de que un aumento rápido de la carga de la deuda de los sectores empresarial y de consumo conduce inevitablemente a la deflación y a una crisis de la deuda, mientras que un nivel crítico de la deuda pública solo ralentiza el ritmo del crecimiento económico. Actualmente, las carteras de préstamos de las compañías financieras en los países desarrollados son varias veces más altas que el PIB, lo que nunca antes se había observado. El auge del crédito al consumo comenzó en los años 60. en los Estados Unidos, desde principios hasta mediados de los 70. Llegó a Europa. Durante varias décadas, en los países desarrollados, casi no ha habido crisis económicas graves. Los instrumentos de política monetaria suavizaron los picos y los abismos de los ciclos económicos, y los sofisticados instrumentos financieros permitieron redistribuir y asegurar los riesgos.
Pero al comienzo de las dos milésimas en los mercados mundiales, una tras otra, pasaron oleadas de varias crisis. Y una parte importante de ellos fue precedida por un boom crediticio. Esta situación se ha repetido muchas veces. Por ejemplo, en 2008, la deuda del sector privado en los Estados Unidos fue tres veces (310%) más alta que el PIB del país. Un nivel comparable (240%) se observó solo en 1929, antes del inicio de la crisis bancaria, que se convirtió en la Gran Depresión.
Las recesiones causadas por la crisis financiera suelen ser más largas y profundas que las recesiones "regulares" causadas por los ciclos de inversión, que generalmente no duran más de un año. Las recesiones "normales" reducen el PIB en un 0.5-0.7%, y las crisis bancarias reducen este indicador en un 1-1.5%.
Los resultados del estudio son consistentes con el trabajo de otro profesor de Cambridge, Kenneth Rogoff, quien en su libro "Esta vez será diferente. Ocho siglos de imprudencia financiera" indicaron que las crisis financieras tienen un efecto mucho más fuerte en el tamaño de la economía que las presupuestarias. El colapso del sector bancario en los años 30. en Estados Unidos redujo el PIB en un total de 30%, y la crisis crediticia le costó a Argentina el 20% del PIB.
Aparentemente, se está desarrollando un escenario en los Estados Unidos y Europa, que es familiar para los economistas historiadores. Pero la escala de la disminución puede ser más fuerte que en las crisis pasadas debido a los altos niveles iniciales de la carga de la deuda de los sectores público y privado.
Original message
Ученые из Национального бюро экономических исследований США опубликовали результаты масштабной работы. Они установили, что долговая нагрузка в частном секторе представляет собой больше угрозы для экономического роста, чем госдолг.
Распределение доходов и долг США
Кембриджские экономисты проанализировали данные по уровню долга в частном и государственном секторах за последние 138 лет. В ходе исследования, в котором использовались материалы 14 стран, они пришли к выводу о том, что быстрый рост долговой нагрузки как потребительского, так и корпоративного секторов неминуемо приводит к дефляции и долговому кризису, а критический уровень госдолга лишь затормаживает темпы экономического роста. В настоящее время кредитные портфели финансовых компаний в развитых странах в несколько раз превышают ВВП, чего никогда ранее не наблюдалось. Бум потребительского кредитования начался в 60-х гг. в США, в начале-середине 70-х гг. он дошел до Европы. Несколько десятилетий в развитых странах почти не случалось серьезных экономических кризисов. Инструменты монетарной политики сгладили пики и пропасти бизнес-циклов, а сложные финансовые инструменты позволили перераспределять и страховать риски.
Но в начале двухтысячных по мировым рынкам одна за другой проходили волны нескольких кризисов. И значительной части из них предшествовал кредитный бум. Такая ситуация неоднократно повторялась. Например, в 2008 г. объем долгов частного сектора в США втрое (310%) превышал ВВП страны. Сопоставимый уровень (240%) наблюдался только в 1929 г., перед началом банковского кризиса, переросшего в Великую депрессию.
Рецессии, вызванные финансовым кризисом, обычно длительней и глубже, чем "обычные" рецессии, вызванные инвестиционными циклами, которые обычно длятся не дольше года. "Нормальные" рецессии снижают ВВП на 0,5-0,7%, а банковские кризисы сокращают этот показатель на 1-1,5%.
Результаты исследования согласуются с работой другого кембриджского профессора - Кеннета Рогоффа, который в книге "На этот раз все будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства" указал на то, что финансовые кризисы гораздо сильнее сказываются на размере экономики, чем бюджетные. Крах банковского сектора в 30-х гг. в США сократил ВВП в общей сложности на 30%, а кредитный кризис обошелся Аргентине в 20% ВВП.
Видимо, сейчас в США и Европе разворачивается сценарий, хорошо знакомый экономистам-историкам. Но масштаб падения может оказаться сильнее, чем в прошлые кризисы из-за заоблачных стартовых уровней долговой нагрузки частного и государственного секторов.
Распределение доходов и долг США
Кембриджские экономисты проанализировали данные по уровню долга в частном и государственном секторах за последние 138 лет. В ходе исследования, в котором использовались материалы 14 стран, они пришли к выводу о том, что быстрый рост долговой нагрузки как потребительского, так и корпоративного секторов неминуемо приводит к дефляции и долговому кризису, а критический уровень госдолга лишь затормаживает темпы экономического роста. В настоящее время кредитные портфели финансовых компаний в развитых странах в несколько раз превышают ВВП, чего никогда ранее не наблюдалось. Бум потребительского кредитования начался в 60-х гг. в США, в начале-середине 70-х гг. он дошел до Европы. Несколько десятилетий в развитых странах почти не случалось серьезных экономических кризисов. Инструменты монетарной политики сгладили пики и пропасти бизнес-циклов, а сложные финансовые инструменты позволили перераспределять и страховать риски.
Но в начале двухтысячных по мировым рынкам одна за другой проходили волны нескольких кризисов. И значительной части из них предшествовал кредитный бум. Такая ситуация неоднократно повторялась. Например, в 2008 г. объем долгов частного сектора в США втрое (310%) превышал ВВП страны. Сопоставимый уровень (240%) наблюдался только в 1929 г., перед началом банковского кризиса, переросшего в Великую депрессию.
Рецессии, вызванные финансовым кризисом, обычно длительней и глубже, чем "обычные" рецессии, вызванные инвестиционными циклами, которые обычно длятся не дольше года. "Нормальные" рецессии снижают ВВП на 0,5-0,7%, а банковские кризисы сокращают этот показатель на 1-1,5%.
Результаты исследования согласуются с работой другого кембриджского профессора - Кеннета Рогоффа, который в книге "На этот раз все будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства" указал на то, что финансовые кризисы гораздо сильнее сказываются на размере экономики, чем бюджетные. Крах банковского сектора в 30-х гг. в США сократил ВВП в общей сложности на 30%, а кредитный кризис обошелся Аргентине в 20% ВВП.
Видимо, сейчас в США и Европе разворачивается сценарий, хорошо знакомый экономистам-историкам. Но масштаб падения может оказаться сильнее, чем в прошлые кризисы из-за заоблачных стартовых уровней долговой нагрузки частного и государственного секторов.
