La marge de sécurité américaine sera suffisante jusqu'à l'élection présidentielle, si la guerre ne se produit pas plus tôt en Iran
Au cours des derniers jours, les marchés spéculatifs ont chuté aux États-Unis et dans le monde. Une telle réaction du marché boursier, accompagnée d'une baisse des prix des ressources naturelles, selon les analystes, a suivi la reconnaissance de la récession de l'économie européenne et la contradiction entre les parties sur l'échange de la dette grecque. Dans le même temps, les parts de presque tous les secteurs du marché ont diminué aux États-Unis, et les leaders étaient la construction et la production de matériaux de construction (-3,148%), l'automobile (-3,582%) et le secteur bancaire (-2,916%). Les puces bleues, à l'exception d'Intel (0,264%), ont également diminué. Les principaux perdants ont été Citigroup Inc (-4,545%), American Intl Group Inc (-4,536%), Alcoa Inc (-3,854%). Hier encore, l'indice large S&P 500 a baissé de 1,537%, l'indice Dow Jones - de 1,571%, le NASDAQ - de 1,361%.
De plus, l'économie de l'UE a en fait baissé de manière totalement non critique - au niveau de -0,3% sur une base trimestrielle et de + 0,7% sur une base annualisée. Le volume des exportations a diminué à 0,4% au quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre, ce qui est toutefois observé pour la première fois depuis 2009. En outre, la croissance du PIB de la zone euro pour 2011 a été légèrement révisée de 1,5 à 1,4%, mais il s'agit toujours d'une croissance.
Vous pouvez ajouter une expansion significative (en particulier au cours des trois derniers mois) de la base monétaire (bilan de la BCE), à 3,02 billions de dollars, mais cela, en général, n'est pas une grande nouvelle. Et, bien sûr, la question se pose: que s'est-il réellement passé? Surtout dans le contexte des données officielles sur les États-Unis, qui semblent non seulement optimistes, mais très optimistes; il suffit de regarder l'image que la Fed a peinte la semaine dernière dans son livre beige.
En fait, l'étude de ce très «livre» (c'est-à-dire le rapport des banques régionales de réserve sur l'économie de leurs régions) ne fait que répondre à la question que j'ai posée. Il suffit de citer simplement les principaux points de ce document extrait du site k2kapital.ru:
- L'économie a progressé à un rythme «de modeste à modéré»;
- l'activité manufacturière américaine a progressé à un rythme modéré;
- Les dépenses de consommation ont été globalement positives;
- Les perspectives de ventes dans un avenir proche sont pour la plupart optimistes;
- La situation de l'immobilier résidentiel s'est «légèrement» améliorée dans la plupart des régions;
- L'embauche «légèrement» a augmenté dans plusieurs régions;
- La situation sur le marché de l'immobilier commercial est également positive dans certaines régions;
- Les conditions bancaires se sont généralement améliorées;
- La pression salariale est généralement contenue, les prix sont stables.
Je ne commenterai pas ces thèses séparément, cela a été partiellement fait dans un certain nombre de textes précédents, mais vous pouvez faire attention à leur optimisme démonstratif, pour ainsi dire, qui ne parle que d'une chose: la Fed a rejoint la campagne électorale, et du côté de l'administration actuelle . Encore une fois, j'ai écrit à plusieurs reprises pourquoi une telle option est beaucoup plus probable qu'un comportement neutre ou, surtout, agressif-négatif, donc je ne le répéterai pas (et cela n'a pas d'importance: le fait est, en général, évident). Mais quelles conclusions en découlent et comment sont-elles liées au déclin de ces derniers jours?
Je vois la situation comme ça. Les gens, même en jouant à la bourse, en général, n'ont généralement pas une idée plus ou moins claire du fonctionnement de l'économie. Je le sais bien par moi-même: même lorsque je travaillais déjà au ministère de l'économie et que je travaillais professionnellement en économie, je ne pouvais pas immédiatement imaginer une image plus ou moins complète de la situation, et cela ne dépassait sérieusement les limites formelles de mes responsabilités professionnelles. Que pouvons-nous dire des gens normaux, en particulier des Occidentaux, qui ne sont pas «gâtés» par l'éducation soviétique avec son envie de généralisations et l'acquisition de nouvelles connaissances, ainsi que la foi dans la publicité, en particulier venant des institutions officielles ...
Cela signifie que, face à une propagande massive d'améliorations importantes de l'économie, ces personnes (c'est-à-dire presque tous ceux qui possèdent du capital, bien que relatif), commencent à envisager l'avenir avec optimisme - avec toutes les conséquences pour les marchés. Ces conséquences se sont produites: les marchés se sont plutôt bien développés ces derniers temps. Et en général, personne n'a donné de négativité particulière qui apparaissait constamment quelque part à la périphérie de la vue.
Mais les données sur le PIB de la zone euro étaient en vue. Et parce que les vues du monde entier sont rivées à l'Europe, car c'est précisément elle qui doit révéler au monde de nouveaux principes de collaboration avec les États débiteurs, et parce qu'elle a imprimé très activement de l'argent récemment, et donc, finalement, parce qu'il y a des élections en grands pays. Et la négativité assez clairement exprimée s'est avérée si incompatible avec l'optimisme américain officiel que les marchés ont gelé avec perplexité et, au cas où, ont décidé de baisser un peu.
Je pense qu'il n'y aura pas d'effet particulièrement à long terme de tout cela: la prochaine vague de positifs officiels couvrira la société et les marchés remonteront. S'il devient soudain clair qu'à la fin du printemps, il n'y a plus d'argent pour soutenir les marchés, et qu'il restera encore beaucoup de temps avant les élections, alors, comme certains dirigeants de la Fed et certaines banques "particulièrement proches" nous l'ont déjà dit ouvertement, d'ici la fin du deuxième trimestre émission possible de la Fed. Et, avant les élections, en tout cas (c'est-à-dire jusqu'au début novembre), tout ira bien sur les marchés.
Il n'y a qu'une seule situation dans laquelle quelque chose de grave peut se produire - si des données fortement négatives sur l'économie disparaissent. Mais cela n'est possible qu'en cas de forte baisse de la demande privée, et ce n'est probablement pas le cas. Pas étonnant qu'Obama ait encore une fois relevé les limites de la dette de l'Etat: il y aura de l'argent pour les paiements sociaux, et ce sont eux qui soutiennent aujourd'hui, en général, la baisse de la demande.
Ainsi, il n'y aura pas d'événements critiques jusqu'à l'automne, à moins que certains cataclysmes ne se produisent à l'extérieur des États-Unis. En potentiel, en tout cas, il y en a jusqu'à présent deux. Le premier est la guerre en Iran, et pour cette raison, je soupçonne qu'Obama a jusqu'à présent reculé. La seconde est une sorte d'effondrement en Europe: que ce soit en Grèce, aux élections en France ou ailleurs. La seconde est moins dépendante des États-Unis, mais je soupçonne que la BCE a imprimé tant d'argent pour une bonne raison: ils sont nécessaires juste pour combler les «trous» à court terme dans l'économie. Bien sûr, ils ne peuvent pas fermer ceux à long terme, ils créeront très probablement de nouveaux problèmes, mais d'ici la fin de l'année, il y aura très probablement suffisamment de ressources.
La situation me semble donc la suivante: jusqu'à la fin de l'année, tout sera plus ou moins calme (enfin, sauf qu'en novembre-décembre il y aura une certaine augmentation de l'inflation), puis une nouvelle vague de baisse de la demande privée pourrait commencer, qui ne peut être que très massivement maîtrisée. émission - avec tout ce que cela implique. Mais au cours des six prochains mois, très probablement, tout sera calme.
Source: [DLMURL = "https://www.km.ru/biznes-i-finansy/2012/03/07/ekonomika-i-finansy/mirovoi-ekonomike-ostalos-polgoda-spokoinoi-zhizni"] http: / /www.km.ru/biznes-i-finansy/2012/ ... noi-zhizni [/ DLMURL]
Au cours des derniers jours, les marchés spéculatifs ont chuté aux États-Unis et dans le monde. Une telle réaction du marché boursier, accompagnée d'une baisse des prix des ressources naturelles, selon les analystes, a suivi la reconnaissance de la récession de l'économie européenne et la contradiction entre les parties sur l'échange de la dette grecque. Dans le même temps, les parts de presque tous les secteurs du marché ont diminué aux États-Unis, et les leaders étaient la construction et la production de matériaux de construction (-3,148%), l'automobile (-3,582%) et le secteur bancaire (-2,916%). Les puces bleues, à l'exception d'Intel (0,264%), ont également diminué. Les principaux perdants ont été Citigroup Inc (-4,545%), American Intl Group Inc (-4,536%), Alcoa Inc (-3,854%). Hier encore, l'indice large S&P 500 a baissé de 1,537%, l'indice Dow Jones - de 1,571%, le NASDAQ - de 1,361%.
De plus, l'économie de l'UE a en fait baissé de manière totalement non critique - au niveau de -0,3% sur une base trimestrielle et de + 0,7% sur une base annualisée. Le volume des exportations a diminué à 0,4% au quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre, ce qui est toutefois observé pour la première fois depuis 2009. En outre, la croissance du PIB de la zone euro pour 2011 a été légèrement révisée de 1,5 à 1,4%, mais il s'agit toujours d'une croissance.
Vous pouvez ajouter une expansion significative (en particulier au cours des trois derniers mois) de la base monétaire (bilan de la BCE), à 3,02 billions de dollars, mais cela, en général, n'est pas une grande nouvelle. Et, bien sûr, la question se pose: que s'est-il réellement passé? Surtout dans le contexte des données officielles sur les États-Unis, qui semblent non seulement optimistes, mais très optimistes; il suffit de regarder l'image que la Fed a peinte la semaine dernière dans son livre beige.
En fait, l'étude de ce très «livre» (c'est-à-dire le rapport des banques régionales de réserve sur l'économie de leurs régions) ne fait que répondre à la question que j'ai posée. Il suffit de citer simplement les principaux points de ce document extrait du site k2kapital.ru:
- L'économie a progressé à un rythme «de modeste à modéré»;
- l'activité manufacturière américaine a progressé à un rythme modéré;
- Les dépenses de consommation ont été globalement positives;
- Les perspectives de ventes dans un avenir proche sont pour la plupart optimistes;
- La situation de l'immobilier résidentiel s'est «légèrement» améliorée dans la plupart des régions;
- L'embauche «légèrement» a augmenté dans plusieurs régions;
- La situation sur le marché de l'immobilier commercial est également positive dans certaines régions;
- Les conditions bancaires se sont généralement améliorées;
- La pression salariale est généralement contenue, les prix sont stables.
Je ne commenterai pas ces thèses séparément, cela a été partiellement fait dans un certain nombre de textes précédents, mais vous pouvez faire attention à leur optimisme démonstratif, pour ainsi dire, qui ne parle que d'une chose: la Fed a rejoint la campagne électorale, et du côté de l'administration actuelle . Encore une fois, j'ai écrit à plusieurs reprises pourquoi une telle option est beaucoup plus probable qu'un comportement neutre ou, surtout, agressif-négatif, donc je ne le répéterai pas (et cela n'a pas d'importance: le fait est, en général, évident). Mais quelles conclusions en découlent et comment sont-elles liées au déclin de ces derniers jours?
Je vois la situation comme ça. Les gens, même en jouant à la bourse, en général, n'ont généralement pas une idée plus ou moins claire du fonctionnement de l'économie. Je le sais bien par moi-même: même lorsque je travaillais déjà au ministère de l'économie et que je travaillais professionnellement en économie, je ne pouvais pas immédiatement imaginer une image plus ou moins complète de la situation, et cela ne dépassait sérieusement les limites formelles de mes responsabilités professionnelles. Que pouvons-nous dire des gens normaux, en particulier des Occidentaux, qui ne sont pas «gâtés» par l'éducation soviétique avec son envie de généralisations et l'acquisition de nouvelles connaissances, ainsi que la foi dans la publicité, en particulier venant des institutions officielles ...
Cela signifie que, face à une propagande massive d'améliorations importantes de l'économie, ces personnes (c'est-à-dire presque tous ceux qui possèdent du capital, bien que relatif), commencent à envisager l'avenir avec optimisme - avec toutes les conséquences pour les marchés. Ces conséquences se sont produites: les marchés se sont plutôt bien développés ces derniers temps. Et en général, personne n'a donné de négativité particulière qui apparaissait constamment quelque part à la périphérie de la vue.
Mais les données sur le PIB de la zone euro étaient en vue. Et parce que les vues du monde entier sont rivées à l'Europe, car c'est précisément elle qui doit révéler au monde de nouveaux principes de collaboration avec les États débiteurs, et parce qu'elle a imprimé très activement de l'argent récemment, et donc, finalement, parce qu'il y a des élections en grands pays. Et la négativité assez clairement exprimée s'est avérée si incompatible avec l'optimisme américain officiel que les marchés ont gelé avec perplexité et, au cas où, ont décidé de baisser un peu.
Je pense qu'il n'y aura pas d'effet particulièrement à long terme de tout cela: la prochaine vague de positifs officiels couvrira la société et les marchés remonteront. S'il devient soudain clair qu'à la fin du printemps, il n'y a plus d'argent pour soutenir les marchés, et qu'il restera encore beaucoup de temps avant les élections, alors, comme certains dirigeants de la Fed et certaines banques "particulièrement proches" nous l'ont déjà dit ouvertement, d'ici la fin du deuxième trimestre émission possible de la Fed. Et, avant les élections, en tout cas (c'est-à-dire jusqu'au début novembre), tout ira bien sur les marchés.
Il n'y a qu'une seule situation dans laquelle quelque chose de grave peut se produire - si des données fortement négatives sur l'économie disparaissent. Mais cela n'est possible qu'en cas de forte baisse de la demande privée, et ce n'est probablement pas le cas. Pas étonnant qu'Obama ait encore une fois relevé les limites de la dette de l'Etat: il y aura de l'argent pour les paiements sociaux, et ce sont eux qui soutiennent aujourd'hui, en général, la baisse de la demande.
Ainsi, il n'y aura pas d'événements critiques jusqu'à l'automne, à moins que certains cataclysmes ne se produisent à l'extérieur des États-Unis. En potentiel, en tout cas, il y en a jusqu'à présent deux. Le premier est la guerre en Iran, et pour cette raison, je soupçonne qu'Obama a jusqu'à présent reculé. La seconde est une sorte d'effondrement en Europe: que ce soit en Grèce, aux élections en France ou ailleurs. La seconde est moins dépendante des États-Unis, mais je soupçonne que la BCE a imprimé tant d'argent pour une bonne raison: ils sont nécessaires juste pour combler les «trous» à court terme dans l'économie. Bien sûr, ils ne peuvent pas fermer ceux à long terme, ils créeront très probablement de nouveaux problèmes, mais d'ici la fin de l'année, il y aura très probablement suffisamment de ressources.
La situation me semble donc la suivante: jusqu'à la fin de l'année, tout sera plus ou moins calme (enfin, sauf qu'en novembre-décembre il y aura une certaine augmentation de l'inflation), puis une nouvelle vague de baisse de la demande privée pourrait commencer, qui ne peut être que très massivement maîtrisée. émission - avec tout ce que cela implique. Mais au cours des six prochains mois, très probablement, tout sera calme.
Source: [DLMURL = "https://www.km.ru/biznes-i-finansy/2012/03/07/ekonomika-i-finansy/mirovoi-ekonomike-ostalos-polgoda-spokoinoi-zhizni"] http: / /www.km.ru/biznes-i-finansy/2012/ ... noi-zhizni [/ DLMURL]
Original message
Запаса прочности США хватит аккурат до президентских выборов, если раньше не случится война в Иране
Последние несколько дней в США и в мире падают спекулятивные рынки. Такая реакция фондового рынка вместе со снижением цен на природные ресурсы, по мнению аналитиков, последовала за признанием спада экономики Европы и противоречием между сторонами по вопросу обмена долга Греции. При этом в США снизились акции практически всех секторов рынка, а лидерами стали строительство и производство строительных материалов (-3,148%), автомобилестроение (-3,582%) и банковский сектор (-2,916%). Голубые фишки, за исключением Intel (0,264%), также снизились. Лидеры снижения – Citigroup Inc (-4,545%), American Intl Group Inc (-4,536%), Alcoa Inc (-3,854%). Широкий индекс S&P 500 только за вчерашний день снизился на 1,537%, индекс Доу-Джонса – на 1,571%, NASDAQ – на 1,361%.
При этом экономика Евросоюза на самом деле снизилась совершенно некритично – на уровне -0,3% в квартальном и +0,7% в годовом исчислении. Объем экспорта сократился до 0,4% в IV квартале по отношению к III, что, впрочем, наблюдается впервые с 2009 года. Кроме того, был несколько пересмотрен рост ВВП еврозоны за 2011 год – с 1,5 до 1,4%, но это – все-таки рост.
Можно еще добавить существенное (особенно за последние три месяца) расширение денежной базы (баланса ЕЦБ), до $3,02 трлн, но и это, в общем, не очень большая новость. И, естественно, возникает вопрос: а что, собственно, случилось? Особенно на фоне официальных данных по США, которые выглядят не просто оптимистично, а очень оптимистично; достаточно посмотреть картину, которую нарисовала на прошлой неделе ФРС в своей «Бежевой книге».
Собственно, изучение этой самой «книги» (т. е. отчета региональных резервных банков по экономике в своих регионах) как раз и дает возможный ответ на заданный мной вопрос. Достаточно просто привести основные тезисы этого документа, взятые с сайта k2kapital.ru:
- Экономика росла темпами «от скромных до умеренных»;
- Производственная активность по США росла умеренными темпами;
- Потребительские расходы были в основном позитивными;
- Перспективы продаж в ближайшем будущем – преимущественно оптимистичные;
- Ситуация с жилой недвижимостью «несколько» улучшилась в большинстве регионов;
- Найм «немного» вырос в ряде регионов;
- Ситуация на рынке коммерческой недвижимости также позитивна в некоторых регионах;
- Условия банковской деятельности в целом улучшились;
- Давление со стороны зарплат в целом сдержанное, цены стабильны.
Я не буду комментировать эти тезисы по отдельности, частично это было сделано в ряде предыдущих текстов, но можно обратить внимание на их, если так можно выразиться, демонстративную оптимистичность, которая говорит только об одном: ФРС включилась в предвыборную кампанию, причем на стороне действующей администрации. Опять-таки, я много раз писал, почему такой вариант намного более вероятен, чем нейтральное или, тем более, агрессивно-отрицательное поведение, поэтому повторяться не буду (да это и не важно: факт, в общем, налицо). Но вот какие из него следуют выводы и как они связаны со спадом последних дней?
Я вижу ситуацию так. Люди, даже и играющие на бирже, в общем, обычно не имеют более или менее внятного представления о том, как устроена экономика. Я это хорошо знаю по себе: даже уже работая в министерстве экономики и профессионально занимаясь экономикой, я далеко не сразу смог себе представить более или менее полную картину ситуации, и то только серьезно выйдя за формальные границы своих должностных обязанностей. Что же говорить о людях нормальных, тем более западных, не «испорченных» советским образованием с его тягой к обобщениям и получениям новых знаний, а также верой в рекламу, особенно исходящую из официальных учреждений…
Это значит, что, столкнувшись с массированной пропагандой существенных улучшений в экономике, эти люди (т. е. практически все, кто владеет какими-то, пусть относительными, капиталами) начинают оптимистично смотреть в будущее – со всеми вытекающими из этого последствиями для рынков. Эти последствия и случились: рынки последнее время довольно прилично росли. И некоторому негативу, который постоянно появлялся где-то на периферии зрения, в общем, особого внимания никто не придавал.
Но вот данные по ВВП еврозоны оказались на виду. И потому, что к Европе прикованы взгляды всего мира, ибо именно она должна явить миру новые принципы работы с государствами-должниками, и потому, что она очень активно печатала в последнее время деньги, и потому, в конце концов, что там – выборы в основных странах. И довольно ясно выраженный негатив оказался настолько не в соответствии с казенным американским оптимизмом, что рынки застыли в недоумении и, на всякий случай, решили немножко припасть.
Я думаю, что никакого особо долгосрочного эффекта из всего этого не получится: очередная волна официального позитива накроет общество, и рынки снова пойдут вверх. Если вдруг выяснится, что к концу весны денег для поддержания рынков больше нет, а до выборов еще останется достаточно много времени, то, как нам уже открыто говорили и отдельные руководители ФРС, и некоторые «особо приближенные» к ней банки, к концу II квартала возможна эмиссия и со стороны ФРС. И, до выборов, во всяком случае (т. е. до начала ноября), на рынках все будет хорошо.
Есть только одна ситуация, при которой может произойти что-то серьезное, – если пойдут резко негативные данные по экономике. Но это возможно только в случае резкого падения частного спроса, а такого, скорее всего, не будет. Не зря Обама в очередной раз увеличил лимиты госдолга: деньги на социальные выплаты найдутся, а именно они сегодня поддерживают, в общем, падающий спрос.
Таким образом, никаких критических событий до осени не будет, если только не произойдут какие-то катаклизмы за пределами США. В потенциале, во всяком случае, таковых просматривается пока два. Первый – война в Иране, и по этой причине, я подозреваю, Обама пока пошел на попятный. Второй – какой-либо обвал в Европе: в Греции ли, на выборах во Франции или еще где-то. Второе от США зависит меньше, но подозреваю, что не зря ЕЦБ печатал столько денег: они нужны как раз для того, чтобы закрывать краткосрочные «дыры» в экономике. Долгосрочные они, ясное дело, закрыть не смогут, скорее создадут новые проблемы, но до конца года, скорее всего, ресурсов хватит.
Итак, ситуация видится мне следующим образом: до конца года все будет более или менее спокойно (ну разве что уже в ноябре-декабре будет некоторый рост инфляции), а вот потом может начаться очередная волна падения частного спроса, контролировать которую можно будет только очень массированной эмиссией – со всеми вытекающими. Но в ближайшие полгода, скорее всего, все будет спокойно.
Источник: [DLMURL="https://www.km.ru/biznes-i-finansy/2012/03/07/ekonomika-i-finansy/mirovoi-ekonomike-ostalos-polgoda-spokoinoi-zhizni"]https://www.km.ru/biznes-i-finansy/2012/ ... noi-zhizni[/DLMURL]
Последние несколько дней в США и в мире падают спекулятивные рынки. Такая реакция фондового рынка вместе со снижением цен на природные ресурсы, по мнению аналитиков, последовала за признанием спада экономики Европы и противоречием между сторонами по вопросу обмена долга Греции. При этом в США снизились акции практически всех секторов рынка, а лидерами стали строительство и производство строительных материалов (-3,148%), автомобилестроение (-3,582%) и банковский сектор (-2,916%). Голубые фишки, за исключением Intel (0,264%), также снизились. Лидеры снижения – Citigroup Inc (-4,545%), American Intl Group Inc (-4,536%), Alcoa Inc (-3,854%). Широкий индекс S&P 500 только за вчерашний день снизился на 1,537%, индекс Доу-Джонса – на 1,571%, NASDAQ – на 1,361%.
При этом экономика Евросоюза на самом деле снизилась совершенно некритично – на уровне -0,3% в квартальном и +0,7% в годовом исчислении. Объем экспорта сократился до 0,4% в IV квартале по отношению к III, что, впрочем, наблюдается впервые с 2009 года. Кроме того, был несколько пересмотрен рост ВВП еврозоны за 2011 год – с 1,5 до 1,4%, но это – все-таки рост.
Можно еще добавить существенное (особенно за последние три месяца) расширение денежной базы (баланса ЕЦБ), до $3,02 трлн, но и это, в общем, не очень большая новость. И, естественно, возникает вопрос: а что, собственно, случилось? Особенно на фоне официальных данных по США, которые выглядят не просто оптимистично, а очень оптимистично; достаточно посмотреть картину, которую нарисовала на прошлой неделе ФРС в своей «Бежевой книге».
Собственно, изучение этой самой «книги» (т. е. отчета региональных резервных банков по экономике в своих регионах) как раз и дает возможный ответ на заданный мной вопрос. Достаточно просто привести основные тезисы этого документа, взятые с сайта k2kapital.ru:
- Экономика росла темпами «от скромных до умеренных»;
- Производственная активность по США росла умеренными темпами;
- Потребительские расходы были в основном позитивными;
- Перспективы продаж в ближайшем будущем – преимущественно оптимистичные;
- Ситуация с жилой недвижимостью «несколько» улучшилась в большинстве регионов;
- Найм «немного» вырос в ряде регионов;
- Ситуация на рынке коммерческой недвижимости также позитивна в некоторых регионах;
- Условия банковской деятельности в целом улучшились;
- Давление со стороны зарплат в целом сдержанное, цены стабильны.
Я не буду комментировать эти тезисы по отдельности, частично это было сделано в ряде предыдущих текстов, но можно обратить внимание на их, если так можно выразиться, демонстративную оптимистичность, которая говорит только об одном: ФРС включилась в предвыборную кампанию, причем на стороне действующей администрации. Опять-таки, я много раз писал, почему такой вариант намного более вероятен, чем нейтральное или, тем более, агрессивно-отрицательное поведение, поэтому повторяться не буду (да это и не важно: факт, в общем, налицо). Но вот какие из него следуют выводы и как они связаны со спадом последних дней?
Я вижу ситуацию так. Люди, даже и играющие на бирже, в общем, обычно не имеют более или менее внятного представления о том, как устроена экономика. Я это хорошо знаю по себе: даже уже работая в министерстве экономики и профессионально занимаясь экономикой, я далеко не сразу смог себе представить более или менее полную картину ситуации, и то только серьезно выйдя за формальные границы своих должностных обязанностей. Что же говорить о людях нормальных, тем более западных, не «испорченных» советским образованием с его тягой к обобщениям и получениям новых знаний, а также верой в рекламу, особенно исходящую из официальных учреждений…
Это значит, что, столкнувшись с массированной пропагандой существенных улучшений в экономике, эти люди (т. е. практически все, кто владеет какими-то, пусть относительными, капиталами) начинают оптимистично смотреть в будущее – со всеми вытекающими из этого последствиями для рынков. Эти последствия и случились: рынки последнее время довольно прилично росли. И некоторому негативу, который постоянно появлялся где-то на периферии зрения, в общем, особого внимания никто не придавал.
Но вот данные по ВВП еврозоны оказались на виду. И потому, что к Европе прикованы взгляды всего мира, ибо именно она должна явить миру новые принципы работы с государствами-должниками, и потому, что она очень активно печатала в последнее время деньги, и потому, в конце концов, что там – выборы в основных странах. И довольно ясно выраженный негатив оказался настолько не в соответствии с казенным американским оптимизмом, что рынки застыли в недоумении и, на всякий случай, решили немножко припасть.
Я думаю, что никакого особо долгосрочного эффекта из всего этого не получится: очередная волна официального позитива накроет общество, и рынки снова пойдут вверх. Если вдруг выяснится, что к концу весны денег для поддержания рынков больше нет, а до выборов еще останется достаточно много времени, то, как нам уже открыто говорили и отдельные руководители ФРС, и некоторые «особо приближенные» к ней банки, к концу II квартала возможна эмиссия и со стороны ФРС. И, до выборов, во всяком случае (т. е. до начала ноября), на рынках все будет хорошо.
Есть только одна ситуация, при которой может произойти что-то серьезное, – если пойдут резко негативные данные по экономике. Но это возможно только в случае резкого падения частного спроса, а такого, скорее всего, не будет. Не зря Обама в очередной раз увеличил лимиты госдолга: деньги на социальные выплаты найдутся, а именно они сегодня поддерживают, в общем, падающий спрос.
Таким образом, никаких критических событий до осени не будет, если только не произойдут какие-то катаклизмы за пределами США. В потенциале, во всяком случае, таковых просматривается пока два. Первый – война в Иране, и по этой причине, я подозреваю, Обама пока пошел на попятный. Второй – какой-либо обвал в Европе: в Греции ли, на выборах во Франции или еще где-то. Второе от США зависит меньше, но подозреваю, что не зря ЕЦБ печатал столько денег: они нужны как раз для того, чтобы закрывать краткосрочные «дыры» в экономике. Долгосрочные они, ясное дело, закрыть не смогут, скорее создадут новые проблемы, но до конца года, скорее всего, ресурсов хватит.
Итак, ситуация видится мне следующим образом: до конца года все будет более или менее спокойно (ну разве что уже в ноябре-декабре будет некоторый рост инфляции), а вот потом может начаться очередная волна падения частного спроса, контролировать которую можно будет только очень массированной эмиссией – со всеми вытекающими. Но в ближайшие полгода, скорее всего, все будет спокойно.
Источник: [DLMURL="https://www.km.ru/biznes-i-finansy/2012/03/07/ekonomika-i-finansy/mirovoi-ekonomike-ostalos-polgoda-spokoinoi-zhizni"]https://www.km.ru/biznes-i-finansy/2012/ ... noi-zhizni[/DLMURL]
Dernière modification par un modérateur:
