- Inscrit
- 18 Août 2010
- messages
- 2,832
- Score de réaction
- 111
- Points
- 63
- Age
- 51
- Localisation
- Россия, Республика Саха (Якутия) Саратовская облас
- Site web
- Odis11.ru
Des scientifiques du National Bureau of Economic Research des États-Unis ont publié les résultats de travaux à grande échelle. Ils ont constaté que le fardeau de la dette dans le secteur privé constitue plus une menace à la croissance économique que la dette publique.
Distribution des revenus et dette américaine
Les économistes de Cambridge ont analysé les données de la dette dans les secteurs privé et public au cours des 138 dernières années. Dans une étude utilisant des documents provenant de 14 pays, ils ont conclu qu'une augmentation rapide du fardeau de la dette des secteurs de la consommation et des entreprises entraîne inévitablement une déflation et une crise de la dette, tandis qu'un niveau critique de dette publique ne fait que ralentir le rythme de la croissance économique. Actuellement, les portefeuilles de prêts des sociétés financières des pays développés sont plusieurs fois supérieurs au PIB, ce qui n'a jamais été observé auparavant. Le boom du crédit à la consommation a commencé dans les années 60. aux États-Unis, du début au milieu des années 70. il a atteint l'Europe. Depuis plusieurs décennies, dans les pays développés, il n'y a eu pratiquement aucune crise économique grave. Les instruments de politique monétaire ont atténué les pics et les abysses des cycles économiques, et des instruments financiers sophistiqués ont permis de redistribuer et d'assurer les risques.
Mais au début du deux millième sur les marchés mondiaux, les vagues de plusieurs crises se sont succédées. Et une partie importante d'entre eux a été précédée par un boom du crédit. Cette situation a été répétée à plusieurs reprises. Par exemple, en 2008, la dette du secteur privé aux États-Unis était trois fois (310%) supérieure au PIB du pays. Un niveau comparable (240%) n'a été observé qu'en 1929, avant le début de la crise bancaire, qui s'est transformée en Grande Dépression.
Les récessions causées par la crise financière sont généralement plus longues et plus profondes que les récessions «régulières» causées par les cycles d'investissement, qui ne durent généralement pas plus d'un an. Les récessions «normales» réduisent le PIB de 0,5 à 0,7% et les crises bancaires réduisent cet indicateur de 1 à 1,5%.
Les résultats de l'étude sont cohérents avec les travaux d'un autre professeur de Cambridge, Kenneth Rogoff, qui, dans son livre «Cette fois, ce sera différent. L'effondrement du secteur bancaire dans les années 30. aux États-Unis, le PIB a baissé de 30% au total et la crise du crédit a coûté à l'Argentine 20% du PIB.
Apparemment, un scénario se déroule actuellement aux États-Unis et en Europe, qui sont familiers aux historiens économistes. Mais l'ampleur de la baisse peut être plus forte que lors des crises précédentes en raison des niveaux de départ très élevés du fardeau de la dette des secteurs privé et public.
Distribution des revenus et dette américaine
Les économistes de Cambridge ont analysé les données de la dette dans les secteurs privé et public au cours des 138 dernières années. Dans une étude utilisant des documents provenant de 14 pays, ils ont conclu qu'une augmentation rapide du fardeau de la dette des secteurs de la consommation et des entreprises entraîne inévitablement une déflation et une crise de la dette, tandis qu'un niveau critique de dette publique ne fait que ralentir le rythme de la croissance économique. Actuellement, les portefeuilles de prêts des sociétés financières des pays développés sont plusieurs fois supérieurs au PIB, ce qui n'a jamais été observé auparavant. Le boom du crédit à la consommation a commencé dans les années 60. aux États-Unis, du début au milieu des années 70. il a atteint l'Europe. Depuis plusieurs décennies, dans les pays développés, il n'y a eu pratiquement aucune crise économique grave. Les instruments de politique monétaire ont atténué les pics et les abysses des cycles économiques, et des instruments financiers sophistiqués ont permis de redistribuer et d'assurer les risques.
Mais au début du deux millième sur les marchés mondiaux, les vagues de plusieurs crises se sont succédées. Et une partie importante d'entre eux a été précédée par un boom du crédit. Cette situation a été répétée à plusieurs reprises. Par exemple, en 2008, la dette du secteur privé aux États-Unis était trois fois (310%) supérieure au PIB du pays. Un niveau comparable (240%) n'a été observé qu'en 1929, avant le début de la crise bancaire, qui s'est transformée en Grande Dépression.
Les récessions causées par la crise financière sont généralement plus longues et plus profondes que les récessions «régulières» causées par les cycles d'investissement, qui ne durent généralement pas plus d'un an. Les récessions «normales» réduisent le PIB de 0,5 à 0,7% et les crises bancaires réduisent cet indicateur de 1 à 1,5%.
Les résultats de l'étude sont cohérents avec les travaux d'un autre professeur de Cambridge, Kenneth Rogoff, qui, dans son livre «Cette fois, ce sera différent. L'effondrement du secteur bancaire dans les années 30. aux États-Unis, le PIB a baissé de 30% au total et la crise du crédit a coûté à l'Argentine 20% du PIB.
Apparemment, un scénario se déroule actuellement aux États-Unis et en Europe, qui sont familiers aux historiens économistes. Mais l'ampleur de la baisse peut être plus forte que lors des crises précédentes en raison des niveaux de départ très élevés du fardeau de la dette des secteurs privé et public.
Original message
Ученые из Национального бюро экономических исследований США опубликовали результаты масштабной работы. Они установили, что долговая нагрузка в частном секторе представляет собой больше угрозы для экономического роста, чем госдолг.
Распределение доходов и долг США
Кембриджские экономисты проанализировали данные по уровню долга в частном и государственном секторах за последние 138 лет. В ходе исследования, в котором использовались материалы 14 стран, они пришли к выводу о том, что быстрый рост долговой нагрузки как потребительского, так и корпоративного секторов неминуемо приводит к дефляции и долговому кризису, а критический уровень госдолга лишь затормаживает темпы экономического роста. В настоящее время кредитные портфели финансовых компаний в развитых странах в несколько раз превышают ВВП, чего никогда ранее не наблюдалось. Бум потребительского кредитования начался в 60-х гг. в США, в начале-середине 70-х гг. он дошел до Европы. Несколько десятилетий в развитых странах почти не случалось серьезных экономических кризисов. Инструменты монетарной политики сгладили пики и пропасти бизнес-циклов, а сложные финансовые инструменты позволили перераспределять и страховать риски.
Но в начале двухтысячных по мировым рынкам одна за другой проходили волны нескольких кризисов. И значительной части из них предшествовал кредитный бум. Такая ситуация неоднократно повторялась. Например, в 2008 г. объем долгов частного сектора в США втрое (310%) превышал ВВП страны. Сопоставимый уровень (240%) наблюдался только в 1929 г., перед началом банковского кризиса, переросшего в Великую депрессию.
Рецессии, вызванные финансовым кризисом, обычно длительней и глубже, чем "обычные" рецессии, вызванные инвестиционными циклами, которые обычно длятся не дольше года. "Нормальные" рецессии снижают ВВП на 0,5-0,7%, а банковские кризисы сокращают этот показатель на 1-1,5%.
Результаты исследования согласуются с работой другого кембриджского профессора - Кеннета Рогоффа, который в книге "На этот раз все будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства" указал на то, что финансовые кризисы гораздо сильнее сказываются на размере экономики, чем бюджетные. Крах банковского сектора в 30-х гг. в США сократил ВВП в общей сложности на 30%, а кредитный кризис обошелся Аргентине в 20% ВВП.
Видимо, сейчас в США и Европе разворачивается сценарий, хорошо знакомый экономистам-историкам. Но масштаб падения может оказаться сильнее, чем в прошлые кризисы из-за заоблачных стартовых уровней долговой нагрузки частного и государственного секторов.
Распределение доходов и долг США
Кембриджские экономисты проанализировали данные по уровню долга в частном и государственном секторах за последние 138 лет. В ходе исследования, в котором использовались материалы 14 стран, они пришли к выводу о том, что быстрый рост долговой нагрузки как потребительского, так и корпоративного секторов неминуемо приводит к дефляции и долговому кризису, а критический уровень госдолга лишь затормаживает темпы экономического роста. В настоящее время кредитные портфели финансовых компаний в развитых странах в несколько раз превышают ВВП, чего никогда ранее не наблюдалось. Бум потребительского кредитования начался в 60-х гг. в США, в начале-середине 70-х гг. он дошел до Европы. Несколько десятилетий в развитых странах почти не случалось серьезных экономических кризисов. Инструменты монетарной политики сгладили пики и пропасти бизнес-циклов, а сложные финансовые инструменты позволили перераспределять и страховать риски.
Но в начале двухтысячных по мировым рынкам одна за другой проходили волны нескольких кризисов. И значительной части из них предшествовал кредитный бум. Такая ситуация неоднократно повторялась. Например, в 2008 г. объем долгов частного сектора в США втрое (310%) превышал ВВП страны. Сопоставимый уровень (240%) наблюдался только в 1929 г., перед началом банковского кризиса, переросшего в Великую депрессию.
Рецессии, вызванные финансовым кризисом, обычно длительней и глубже, чем "обычные" рецессии, вызванные инвестиционными циклами, которые обычно длятся не дольше года. "Нормальные" рецессии снижают ВВП на 0,5-0,7%, а банковские кризисы сокращают этот показатель на 1-1,5%.
Результаты исследования согласуются с работой другого кембриджского профессора - Кеннета Рогоффа, который в книге "На этот раз все будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства" указал на то, что финансовые кризисы гораздо сильнее сказываются на размере экономики, чем бюджетные. Крах банковского сектора в 30-х гг. в США сократил ВВП в общей сложности на 30%, а кредитный кризис обошелся Аргентине в 20% ВВП.
Видимо, сейчас в США и Европе разворачивается сценарий, хорошо знакомый экономистам-историкам. Но масштаб падения может оказаться сильнее, чем в прошлые кризисы из-за заоблачных стартовых уровней долговой нагрузки частного и государственного секторов.
